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IPO
13 年了，SaaS 公司的 IPO 市场到底是怎样一番景象？
编者按：本文作者 Tomasz Tunguz 是红点投资公司（Redpoint Ventures）的合伙人。
2003年，Salesforce 公司的 IPO 开启了全新的时代——软件即服务（SaaS）时代。在之后的13年里，很多创业公司借鉴这种模式，开发了创新型的软件，改变了各自的行业和产业。这种转变对软件分发和销售产生了革命性的影响。我们可以说，一切都变了。
在所有的软件类收益中，SaaS 贡献了15%以上的收益，目前，上市的SaaS公司有50多家。经过十几年的发展，我很好奇SaaS公司的 IPO 市场是否健康。据数据显示，2016年将是6年里最差的 SaaS IPO 年。
上面的图显示的是SaaS 公司 IPO的数量。在2003年，Salesforce 启动了IPO。2007年，有5家SaaS 公司进行IPO，2013年和2014年IPO数量上升至9家。2015年后半年IPO更具挑战性，但是仍然有7家公司上市。2016年至今，只有一家SaaS 公司上市。
以年度融资总额计算，SaaS公司在2012年融资超过15亿美元，创有史以来融资金额最高。在随后的三年里，融资总金额分别为13亿美元、11亿美元和6亿美元。
上市的 SaaS 公司中，融资的中位数大约维持在1.08亿美元。
与其他领域相似，SaaS 公司的 IPO 也会受到宏观大趋势的影响，过去24-36月，IPO 数量在不断下降。
公开市场越来越关注短期内的盈利，与多年前相比，SaaS公司上市前的财务状况可能会有所不同。但是，由于SaaS公司的数量已经很多了，我希望在未来几年看到更多的公司进行IPO，扭转SaaS 公司IPO数量下降和融资额降低的趋势。
本文来自翻译：tomtunguz.com
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IPO
新三板分层将至，上市公司的儿子们都来了，你们还挤什么IPO呢！
4月13日，全国股转系统发布了《关于开展全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层信息揭示第一轮仿真测试的通知》，股转系统、中国结算、深圳证券通信公司、各大券商以及信息商将于本周参与分层信息测试。新三板分层制度与市场仅剩一步之遥，待测试及相关准备工作完成后，5月份分层机制将正式运行于新三板市场。
面对市场体制日趋完善的新三板，上市公司纷纷谋划布局。自己已在A股市场上逍遥了，肯定去不了三板市场，但可以分拆子公司，派“儿子”去新三板“掘金”，中兴通讯已派遣多个“儿子”进军新三板。与此同时，部分新三板企业垂涎A股市场的高估值、高流动性，正野心勃勃地踏入IPO的征程中，可业内近日关于“拟IPO企业清理三类股东”的传闻，已让这部分企业直接“躺枪”。分层将至，各种市场舆论也都赶在这个时间段炒作，利好利空各执一说，波谲云诡的新三板市场该如何解读呢？
上市公司布局新三板，派“儿子”当先锋
随着分层制度的临近，对创新层的良好预期，加快了上市公司对新三板市场布局的速度。继3月底，中兴通讯公告其控股子公司上海中兴通讯技术股份有限公司已向股转系统提交申请材料后；本月月初，中兴通讯再次发布公告，已审议通过《控股子公司中兴软创科技股份有限公司拟申请全国股转系统挂牌的议案》。据了解，中兴通讯的子公司中兴新地已于2015年11月5日挂牌新三板，目前还有四家子公司正在筹备挂牌事宜或已向股转系统提交申请。今年以来，A股市场有百余家上市公司的子公司正朝着新三板市场前进，部分已于去年年末或今年年初挂牌，如中国宝安旗下的大佛药业、贝特瑞新能源，海欣股份旗下的海欣医药、海欣药业，广日股份旗下的松兴电气等等。
上市公司为什么要分拆子公司，来新三板抢一碗羹呢？新三板的融资便捷性是有目共睹的，上市公司难免会眼馋，但笔者认为子公司挂牌新三板的出发点更可能是为了市值管理。对于上市公司而言，分拆的子公司可能是不利于上市公司主营业务的部分，以分拆实现资产剥离，使其主业格外突出。子公司挂牌新三板后，上市公司又有了新三板的概念，短期内利于市值拉升。如果子公司在新三板市场融资顺利、业绩良好，进入创新层甚至独立IPO，这对于上市公司又是一大利好消息；在子公司市值提升后，上市公司还可以转让子公司的股权，获利退出。总体而言，对上市公司的市值管理有众多利好因素。
从子公司角度考虑，不管它是不是上市公司为了主业而剥离的资产，它终究是上市公司的“孩子”，比起新三板的初创企业，它堪称“富二代”。子公司在上市公司的“言传身教”下，其经营结构、财务结构、管理体系上相对完整，且多数具备良好的盈利能力。待分层制度落地后，这些子公司进入创新层的可能性很大（部分挂牌较晚的企业今年进不了）。
但笔者担心的是，现在很多上市公司的业绩不佳，“委派”子公司进入新三板市场，是否存在利益输送的可能？如子公司在新三板融资，将资金回流给上市公司解决“燃眉之急”，这种可能是存在的，毕竟A股市场的融资速度远不如新三板市场，涉及的审批过会程序繁多，他们都想在新三板上挖个小金库。另一方面，子公司虽是独立经营，但子公司与上市公司的关联交易、同业竞争也是说不清、道不明的。监管部门应着重关注这部分子公司融资资金的使用方向，以及主营业务、资产、财务是否与上市公司真正独立，以维护新三板市场公平的投资环境，杜绝产生利益输送的温床。
挤在IPO的路上，被泼冷水，新三板分层“喊你回家吃饭”
与上市公司子公司抢滩新三板的情景恰恰相反的是，年后一批优质企业纷纷告别新三板，走上拟IPO的道路。可近日有这样一则传闻着实为这部分企业捏一把冷汗，“拟申报ipo的企业股东中有契约型私募基金、资产管理计划和信托计划的，按照证监会要求，契约型私募基金、资产管理计划和信托计划持有拟上市公司股票必须在申报前清理”，官方尚未正面作出回应，但从业内操作经验来看，基本八九不离十。对于一般的拟IPO企业，其股权结构中不会出现这三类股东，只有新三板企业才存在这种情况，尤其是参与做市交易和发行过定增的企业，大多都涉及资管计划、契约型基金等，做市交易后的股权结构更为复杂。业内早就传闻“新三板拟IPO企业申报材料只受不审”，大概与此事也有一定关系。
听到这样的消息，挤在IPO路上的新三板企业估计已经哭晕了。据悉，拟IPO的119家新三板企业中，有62家企业采用做市交易，即使这三类股东没有直接定增参与，但可以通过做市交易在二级市场间接参与。据年报显示，天地壹号第十大股东是兴证资管鑫三板1号集合资管计划，海荣冷链第十大股东国保新三板二号资管计划，这是能列入前十的股东，十以后的还有不少。新三板企业觉得各种冤枉，拽出股转系统的一段声明。早在去年9月份，股转系统声称“在拟挂牌公司中，以私募基金、资管计划及其他金融计划进行持股的，可不进行股份还原或转为直接持股，但需要做好相应的信息披露工作”，但这针对的是企业在新三板市场的情况，现在拟IPO企业是要去A股市场，理应按照A股市场的套路走。
从这个角度看，所谓的新三板转板机制基本没多少可能了，股转系统的这段话认可了三类股东存在的合规性，而涉及这三类股东的企业会被关在IPO的大门外。这样看来，新三板的定位很明确，作为一个独立的资本交易市场，与沪深交易所并列，而不是为A股市场输送优质企业的“踏板”。
拟IPO企业股东中不允许有契约型基金、资管计划、信托计划等，早就是业内不成文的规矩，因为契约型基金不具备法人资格，资管计划的股东“持股份额”无需在工商局登记，这样很容易破坏拟IPO 企业的股价的稳定性，甚至背后隐藏着权属纠纷、代持交易等。故不允许其在IPO前参与，但可以在企业上市后参与其定向增发。
笔者认为，在新三板分层将至的时刻，把此话题推到风口浪尖处，多有几份炒作嫌疑。从新三板出走的拟IPO企业，吃了证监会的闭门羹，定有打退堂鼓的可能。而且被禁的三大股东的钱基本已被新三板企业花光了，一时也筹不到钱那么多钱收购股权，即使想IPO也需从长计议。但这部分企业个个都是“尖子生”，回归新三板，纳入创新层标准是绝对没有问题的。何不先回到新三板，享受一下创新层的优惠政策和融资环境，再另做打算呢？
分层前夕，监管力度加大
今年可谓是新三板监管的大元年，年初国泰君安、长城证券、中泰证券等多家券商接连收到监管警示函，部分企业的负责人也因信息披露不准确被约见谈话。自4月1日起，股转系统对主办券商实行《主办券商执业质量评价办法》，不再以挂牌数量作为其考核加分的唯一标准，而是在此基础上，增加了督导企业发行股票、做市交易数值、即时报价、重组服务等新的考核标准。在此标准的刺激下，券商的挂牌服务费普遍上浮，对筛选企业的标准也应声提高，据业内人士反映，现在新三板挂牌供过于求，部分券商对企业的标准已接近创业板。
最近是年报披露的期，不少企业因年报披露不准确而遭到问询，包括九鼎投资、达仁资管、菁英时代3家知名私募企业，股转系统对其发行募集资金使用情况、现金流量数据和投资收益等问题提出了质询。已完成年报披露的企业感触颇深，今年股转系统的严格程度与往年不可同日而语。
年报披露是截止于4月30日之前，分层机制是在5月份施行。在此期间加强监管，肃清新三板市场的不合规行为，一方面可以揪出问题公司，筛选出真正优质的企业，为创新层做好企业资源“储备”；另一方面，虽然创新层目前尚未明确到底有哪些政策扶持，有哪些机制会放开，但创新层的交易环境、融资环境优于基础层，这点是毋庸置疑的。部分企业正是看中了这一点，为了能挤进创新层的大门，可能会与券商联合作造价，蒙混过关。尤其是上市公司的子公司，虽说资质较好，但在创新层的合规性方面仍有待商榷。上市公司大多与主流券商关系匪浅，给“儿子们”走个“后门”是绝对有可能的。
券商伴随着企业的一生，从企业申请挂牌到挂牌后的定增、做市，以及企业的终身督导，都离不开券商的扶持。正是因为这样的合作关系和利益关联，增加了其弄虚作假的可能性。因此加大对券商的监督和要求，是新三板市场监管的重心之一。
分层后的市场将会怎么走？
基于最近市场面上的各种或利好、或利空的事件后，很多人在微信上问笔者，“这次分层后的市场将会怎么走？”，这也不是一两句话能说明白的问题，但总体上笔者对分层后的市场仍然很看好。
从上市公司利用子公司布局新三板的角度来看，上市公司对新三板的未来是持肯定态度的，不然也不会把儿子送到这里来。随着分层机制落地后，上市公司子公司抢滩新三板的趋势会愈加明显，有母公司的背景和财力支持，子公司在新三板市场上自然玩得游刃有余，未来将成为创新层企业的重要组成部分。但对于草根起家的初创企业，难免会受到这些“富二代”的排挤，抢占其融资份额，影响市场交易的公平性。笔者认为，监管部门应该对这类有“背景”的企业加大监管，有针对性地排查和限制其资金的使用方向，维护新三板市场良好的交易氛围。
从新三板企业拟IPO的角度看，虽传闻尚未被官方证实，但业内扶持过企业IPO的券商老手们都心知肚明。短期内，新三板企业出走的数量会减少；部分已公告拟IPO的企业可能会折返新三板，向创新层靠拢。未来可能产生两种趋势：
第一，并购将成为未来两年的主流现象。由于契约型基金、资管计划、信托计划在企业发展期和融资期发挥着重要作用，如果没有做这三个股东，企业可能难以发展到要“叫嚣”IPO的水平，但这样恰恰妨碍了IPO的道路。这样优质的企业往往是上市公司要找的“菜”，并购使其曲线上市，也让这三个股东有机会从企业中溢价退出。
第二，拆解三大股东的业务逐步发展起来，就像现在给中概股拆VIE的业务一样。部分企业仍卯足了劲要冲击IPO，那么他们就要想办法拆解掉这三大股东或一开始就想办法规避这种行为。比如契约型基金不以直投的方式进入，而是以GP的形式参与到有限合伙基金中，再以有限合伙基金投入到新三板企业中。
从监管的角度来看，分层机制落地后，监管力度势必增强，监管涉及面也势必扩大，尤其是对创新层的企业，再想鱼目混珠恐怕是没机会了。部分不负责任的主办券商不仅会被股转系统单独约谈、出具警示函，甚至还会被企业“炒”掉，申万宏源已被四家企业“炒”掉。由于券商对企业是负终身督导责任的，但这个责任的服务费一年仅有十万块钱，券商只能派资质较浅的专员负责所谓的督导工作，钱少事多，券商也是两难啊！
截止至4月15日，新三板挂牌企业共6583家，做市转让的企业1449家，协议转让的企业5134家。而拥有推荐企业挂牌并负终身督导责任的主办券商仅有84家，具有做市资格的券商仅有85家，平均每个券商要给78个企业做督导，怎么可能干得过来！新三板投研力量不、做市力量不足已成硬伤。笔者强烈呼吁，引入公募基金、私募基金来补充做市，将券商的主要精力转移到扶持企业、督导企业以及投研方面，这可以在创新层先进行试点，进而依据情况延伸到基础层。
随着分层机制的落地，大宗交易制度、退市制度、定增35人限制、500万投资门槛限制等相关制度也将陆续成为股转系统研究和试行的重点，新三板市场体制正在一步步完善中。不过，再过两个月，一大波私募基金要迎来到期潮，势必会对分层后的市场造成一定的冲击。但笔者认为，健康的资本市场必须经历各种跌宕起伏，才能筛选出真正优秀的企业，并历练出强大的市场韧性和包容性。新三板既然要自立山头，就要经受得起残酷的洗礼和蜕变，笔者相信未来的某一个时刻，新三板真正能配得上“中国的纳斯达克”的美誉！
本文作者：刘烜宏 （微信号：lxh804155400）
来源：创业邦
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IPO
4 家美国独角兽准备 IPO，2016 会是企业服务2B公司的春天么？
4 家科技独角兽创业公司正着手准备在 2016年IPO，包括 Nutanix、Okta、Twilio 和 Coupa。
预兆着经历今年的缓慢蓄势之后，科技公司又将迎来一轮上市高潮。
市场行情仍可能改变这些 IPO 计划，但一旦它们真的发生，将标志着投资人是否再次愿意支付高价来启动 IPO。经过火热的 2014年 之后，今年科技公司 IPO 遇冷，且上市后的市值往往低于此前的估值。
科技互联网公司今年在美国公开募集金额共 95 亿美元，而这一数字在 2014年 是 408 亿美元。进行 IPO 的公司的数量也从去年的 62 家下降到 29 家。
根据监管机构备案和公开信息，这四家公司正处在不同的上市准备阶段，但相同点是，在过去的 18 个月，它们都被私募投资者以 10 亿或超 10 亿美元的价格进行估值。
四家公司基本情况如下：
Nutanix成立于 2009年，是一家云存储基础设施公司，在 2014年 的上一轮融资中估值为 20 亿美元。于本周二提交了 IPO 文件，这份文件显示 Nutanix 计划通过此次 IPO 融资 2 亿美元，但尚未披露具体出售多少股票。此次计划在纳斯达克上市，股票代码为 “NTNX”，高盛、摩根士丹利、摩根大通和瑞士信贷将担任其上市的承销商。据悉最快明年一月下旬便可完成交易。
据知情人士透露，Twilio也在近日秘密提交了 IPO 文件，由高盛、摩根大通担任承销商，据悉明年第一季度即可完成 IPO。Twilio 是一家提供云通信服务的初创企业，成立于 2007年，总部位于旧金山。它通过融合云计算、web 服务以及通讯技术来提供一种全新形式的通信服务。通过在云端搭建语音基础设施 web 服务，Twilio 让开发者可以将语音、短信以及 IP 电话集成到 web、移动及桌面应用上面。今年3月，公司又在原有服务基础上集成了视频呼叫服务，令其统一通信服务更加完整。该公司在今年4月 份进行了 1 亿美元的 E 轮融资，令其估值翻番至 11 亿美元。
企业云计算服务商Okta在今年9月 时估值达到 12 亿美元。这家公司在本质上是一个云连接器，可以帮助基于 Web 和云端的 app 管理员工的账户和登陆信息，并支持员工、合作商和消费者在 Web 服务进行单点登录（SSO）。
同样基于云计算的企业服务软件 Coupa 则在五月时估值达到 10 亿美元。Coupa 将自身描述为 “节省即服务” 公司，一直在打造管理企业开支与现金流方式的云应用。Coupa 公司也帮助企业处理像采购、发票、员工开支、预算和管理库存等标准业务流程。
“首次公开发行给予投资人、科技公司高管信心，告诉他们公众科技创投界活的还不错。” 瑞士信贷集团全球负责人 Anthony Kontoleon 表示。
不过，企业扎堆上市不一定意味着真的繁荣。
事实上，私募基金的环境会对 2016年 科技公司 IPO 发挥巨大的市场影响，反过来亦然，一些银行家和投资人认为。
2015年，一些被炒起来的创业公司被给予了过高的估值从而表现令人失望。Square 和 Box 上市时的股价都低于其此前的估值。一些如 Etsy 的公司在上市时股价超过了私募估值，但后来则跌破了发行价。
如果私募基金环境持续寒冷，需要寻求增长的创业公司募集资金的选择将变得很少，不得不急于谋求上市。
据 Dow Jones VentureSource 信息，目前市场上共有 130 多家创业公司估值超过了 10 亿美元，理论上有望在 2016年 上市，这些公司的估值总和超过了 4800 亿美元。
“有些公司可能会被 ‘拽着’ 在 2016年IPO，这是从前并未想到的事。” CB Insights 公司 CEO Anand Sanwal 在一份 12月 的研报中写道。
这让我想起了《创业维艰》中，Ben 写到在 Loudcloud 公司融资困难时，竟想到了直接上市这样铤而走险的一步棋。但上市不是终点，而是更加艰难的开始。
本文参考了多个信息来源：wsj.com，
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IPO
美国在线存储创业公司Nutanix提交IPO文件：融资2亿美元
核心提示：Nutanix创立于2009年，专门为企业开发服务器和存储信息，该公司在2014年8月的私有融资中获得了20亿美元的估值。
美国在线存储创业公司Nutanix提交了市场期待已久的IPO(首次公开招股)文件，再次表明IPO窗口或许仍对一些高估值创业公司敞开。
Nutanix创立于2009年，专门为企业开发服务器和存储信息，该公司在2014年8月的私有融资中获得了20亿美元的估值。
知情人士今年4月表示，该公司可能获得超过25亿美元的IPO估值。周二的文件显示，Nutanix计划通过此次IPO融资2亿美元，但当最终确定发行价时，这一数字可能发生变化。
Nutanix并未披露具体出售多少股票。
该公司至今尚未盈利，在截至2015年7月31日的财年内亏损1.261亿美元，同比扩大50%。该公司最近一个财年的营收为2.414亿美元，同比增长90%。
Nutanix将在纳斯达克市场上市，股票交易代码为“NTNX”。高盛、摩根士丹利、摩根大通和瑞士信贷将担任该公司的承销商。
Nutanix今年4月开始与投行展开沟通，但当时的IPO市场疲软导致许多科技公司无法在今年完成上市计划。今年的IPO交易同比减少65%，IPO回报变成负数。公开市场投资者已经明确表示并不认同部分科技公司的估值。
Nutanix是众多等待IPO的高调独角兽(估值超过10亿美元、由风险投资支持的私有科技公司)之一。
在此之前，软件公司Atlassian刚刚完成了今年表现最好的IPO交易，融资4.62亿美元，并获得了市场的认同。但值得注意的是，Atlassian早在十年前就已经盈利。
Nutanix已经融资3.12亿美元。该公司的主要股东包括光速创投和Khosla Ventures，二者持股比例分别为23%和10.9%。该公司联合创始人兼CEO德拉杰·潘迪(Dheeraj Pandey)也持有9.2%的股份。(书聿)
来源：新浪科技
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IPO
云存储公司Box IPO发行价曝光：每股14美元
[摘要]以14美元的价格计算，Box在IPO中的市值将约为17亿美元，而融资额为1.67亿美元。
消息人士表示，美国云存储服务提供商Box于周四美国股市收盘后提交了最终版本的IPO（首次公开招股）文件，确定的IPO发行价为14美元。
媒体表示，这一价格尚未最终敲定，仍有可能改变。以14美元的价格计算，Box在IPO中的市值将约为17亿美元，而融资额为1.67亿美元。
本月早些时候，Box表示计划发行1250万股股份，价格区间为11至13美元，融资最多1.87亿美元。Box股票将于本周五在纽约股票交易所上市交易，代码为“BOX”。
Box此次IPO的主承销商包括摩根士丹利、瑞士信贷和摩根大通。
Box最初于去年3月向SEC提交了S-1招股书。然而，在随后一段时间里，多家已上市的云计算软件公司，包括Salesforce.com、Workday和ServiceNow，股价出现下跌。这意味着市场状况不再有利于Box的上市。
随后，Box决定继续融资。去年7月，Box获得了由私募股权公司TPG和对冲基金Coatue Management领投的一轮1.5亿美元的投资。
与大多数云计算软件公司类似，Box处于亏损之中，但营收增长很快。根据Box提供的数据，该公司目前的年营收运转率已达2.25亿美元，而在截至10月31日的前9个月中，该公司营收接近1.54亿美元，同比增长80%。
目前，Box的企业用户数约为4.5万家。该公司最大的问题在于如何控制庞大的营销成本。大部分客户最开始都使用Box的免费服务，而Box将为这些公司提供服务的成本记为营销费用。截至10月底的前9个月，这一费用超过5500万美元。
在10个月前的文件中，Box曾表示，当时每获得1美元营收费用支出就达到1.45美元。不过，随着许多免费用户逐渐转化为付费用户，这一数字已下降至每1美元营收的费用支出为97美分。
Box的业务也面临着日趋激烈的竞争。该公司常常被拿来与另一家云存储服务提供商Dropbox作比较。Dropbox从消费类市场起步，目前也在开拓企业市场。该公司拥有更庞大的用户基数。（李玮）
Re/code中文站 1月23日报道
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IPO
云存储Box申请IPO 估值15亿美元拟融资1.6亿
[摘要]Box计划在纽约股票交易所上市，交易代码为“Box”。在此次上市中，该公司将发行1250万股A类普通股，发行价区间暂定为11到13美元。
去年三月份，美国云存储服务商Box，曾提交申请计划上市，但是由于资本市场波动，该公司宣布，将延期到2015年上市。1月9日，Box公司重新提交了上市申请，其计划融资1.6亿美元。
——估值15亿美元
综合美国多家媒体的报道，根据Box给美国证券交易委员会重新提交的招股书文件，其计划融资1.625亿美元，公司估值约为15亿美元。
Box计划在纽约股票交易所上市，交易代码为“Box”。在此次上市中，该公司将发行1250万股A类普通股，发行价区间暂定为11到13美元。
——最新财务数据
在招股书中，Box公司也提供了最新的财务数据和用户规模统计（这些信息在去年12月进行了修改）。信息显示，Xbox目前共有3200万名注册用户，付费的机构用户有4.4万个。
据称，2014年，Box公司一共获得1.538亿美元的营收。而在2013年的前三个季度，Box的销售收入为8540万美元，净亏损了1.2亿美元。
在招股书中，Box表示云存储领域的竞争对手包括Dropbox、Citrix、EMC、谷歌和微软。
另外，截至2014年十月底，Box一共雇佣了1131名员工。作为对比，2013年年初的员工数量仅为689名。
——后悔去年提交
据报道，在此之前，Box曾多次计划上市，但是均遭流产。其中去年三月份已经提交了上市申请，但最终仍决定延期。当时，Box曾表示希望融资2.5亿美元，不过其并未披露所发行的股票数量，以及发行价区间。
最近，Box的联合创始人和首席执行官乐文（AaronLevie）对彭博财经频道表示，后悔在去年提交了招股书，因为资本市场仍在进行调整。
——再次融资
由于上市受挫，Box在去年七月份进行了新一轮风险融资，一共吸收了1.5亿美元。
Box面向个人和企业提供网络存储服务，用户可以将文档、照片、视频和其他数据，保存在Box的系统中，并且通过其他的终端设备自由访问。
Box在招股书中透露，目前使用云存储服务的企业客户包括服装品牌Gap，以及美国电视媒体巨头维亚康姆等。
——对手跟进
据报道，Box的云存储业务对手Dropbox，也已经在准备上市，不过其准备过程堪称有条不紊。去年四月份，Dropbox将一名副总裁任命为首席财务官，弥补了职位空缺，这被认为是准备上市的信号。
为了弥补云存储业务的单一缺陷，Dropbox在过去两年中一直在进行“增加肌肉”的并购，比如去年收购了开发企业聊天工具的Zulip公司，随后又收购了一家名为Droptalk的手机聊天工具。这些聊天工具，将让使用云存储服务的用户之间，方便进行沟通。（晨曦）
腾讯科技讯
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IPO
自由职业市场发展迅猛：Elance-oDesk融资3000万美元，备战IPO
自由职业外包平台Elance-oDesk宣布融资3000万美元，帮助自由职业者和企业雇主更好的进行匹配。本轮融资由现有投资者 Benchmark、以及T. Rowe Price、FirstMark、Sigma West, NEA 、the Stripes Group领投。
去年12月，Elance以及oDesk——自由职业市场两家最大的竞争者宣布合并。不过合并后两家网站保持独立运营。合并后两家公司的自由职业者用户达到1000万，2013年收入为7.5亿美元。
而现在，该公司宣称用户上升为1300万，2014年年收入将达到9亿美元。
Elance-oDesk允许用户发布一些自由职位信息，比如编写代码、设计以及抄写、翻译等。雇主可以在这个平台上挑选自由职业者并支付报酬、他们可以通过Elance-oDesk平台进行交流，Elance-oDesk也会对雇佣情况进行追踪。
根据Elance-oDesk官方数据显示，目前其平台上总共有将近500万个岗位，创造价值为50亿美元以上。每分钟有1.2个岗位通过该平台发布，需求最大的前十大岗位是：网站编程、写作、PHP工程师、HTML工程师、平面设计、网络营销、市场营销、Adobe Phtoshop、行政助理、CSS。
目前在美国，Freelancer 以及远程办公等更加自由的工作方式已经变得平常，也促进了Freelancer、Guru、Elance-oDesk等自由职业网站的快速发展。不过Elance-oDesk CEO Fabio Rosati称：尽管在线工作的趋势不可避免，但目前这种方式占全部工作类型的份额仅为2%-3%。
Benchmark合伙人Kevin Harvey透露Elance-oDesk将于近期IPO，本轮融资将是其IPO之前最后一轮融资。
Elance于1999年成立，已经有15年历史；oDesk成立于2003年，也已经有10年历史。在合并之前，oDesk共计融资4400万美元，Elance共计融资约9000美元。
来源：快鲤鱼
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IPO
成功IPO前创始人&CEO需要做好的10件事
利用资本运作成长的技术型公司，从成立到上市需要花费 8-10 年时间。没有一夕成功的上市，从创立到上市是一场需要投入海量工作和艰辛努力的马拉松。顺利上市过程中隐藏着巨大的风险，创业者需要有充分的准备才能确保万无一失。而万全的准备要求你具备预见性、对未来的眼界和巨大的增长潜力，同时不容许丝毫的败笔。即使公司已具备了上述属性，你的首次公开募股仍不能算胜券在握。不妨考虑以下十步走的计划来确保一个万无一失的上市进程。
你需要一个既懂商业模式也深谙华尔街运作规则的CFO
如果公司还没有这号人才，那么得至少在你的上市计划一年前开始招聘。CFO 在你公司推广上市过程中扮演至关重要的角色，他至少需要几个季度来了解公司的商业理念并确保有足够的理解深度，此外你的 CFO 还应组建自己的团队以及建立体系来响应上市公司的需求。对想在境外上市的中国公司而言，其中更多的挑战还在于，境内有过带领公司上市经验的财务高管是如此稀缺，而且语言问题也可能造成沟通障碍，能顺利带领公司上市的首席财务官需要有能够和华尔街投资人无障碍沟通的语言能力。
提前熟悉了解相关的投行
选择一个对的承销商对你的首次募股至关重要。比较典型的方式是，公司会举办一次竞标的“预演秀”（Bake-off）, 像选美比赛一样，会上受邀的各投行向董事会介绍自己的资质并对上市定位提出各自观点。如果你已在上市计划启动的前一年就开始接触投行方，那么可以考虑取消“游说大会”（竞标）或改为参与者更有针对性的小范围会议。实际上你可以根据之前了解的信息来选择会谈的投行对象。需要注意的是，投行们是互相竞争的关系，在你做出决定之前你的选择余地是最大的，你需要杠杆利用这种微妙的竞争来确保他们会提供最好的人力和灵活度赢得你的青睐。
用恰当的标准来遴选你的承销团体
在选择主承销商时，要评估他们的投行联合能力（cydicationcapabilities）、他们对你企业的熟悉程度以及华尔街将会如何评价你的公司，用这些标准来判断。选择主管团队时则要看他们研究分析师的资质和兴趣方向。虽然卖方研究工作近几年的名誉和影响力已有所败坏，不过一旦上市，有掌握丰富信息的权威分析师密切跟踪你的公司仍是非常有帮助的。
借即将上市的优势吸引顶尖人才加盟你的公司和董事会
一旦上市，期权价格会与股价密切关联，你吸引到顶级创业人才的难度将加大，但即将上市的消息则对一些顶尖人才有强大的吸引力。此外在临上市前合理虚张开支会让上市后头几个季度的盈利期望保持在较低水平。相应地，在上市前招聘董事会成员也容易得多。
练习如何应对投资者
在提交 S-1 注册文件前半年到一年间，可以开始接触公众投资者和卖方调研分析师。利用这些面谈机会夯实你的故事，练习应对公众投资者的问题。但要记住，在这些会面的同时你已经开始建立你的声誉，在这些会谈中达到或超预期、达成目标、保持良好记录也至关重要。
在上市前“冲刺”你的资产负债表
鉴于你将凭借上市获得大量资金，在此之前追逐现金貌似有违常理。但非常关键的是，你不能容许任何可能导致失败的“单点”出现。公众投资者不习惯为营业损失买单。如果你希望获得融资，投资者更倾向于回避投资亏损或者寻求一个更积极的评估。以大量现金储备开始你的 IPO 能让你在接触投资者时更有底气，而且大部分投资者乐见到他们的资金并不会用于近期营业支出。
行销上市时不要“发明”其它的衡量指标
Groupon 从它“著名”的上市案例中学习到的是：试图告知大众调整后综合运营收入（不包含线上市场支出），只会使公众投资者在看到新的指标时倾向于假设最坏的状况。投资者只会在懂得如何预测你的市场表现时才愿意买你的股票，所以要让帮助你进行内部预期的关键驱动力来领导你公开的指标。保持简单，不要用“看上去很美”的模式使投资者不知所措。
确保你的财务模型有充足的估值折扣
要成功上市并创造长期价值，你就必须持续达成或超过预期。上市后的前几个季度里要控制预期以达成财务预期、提高公司评估。通常公司给分析师提供上市前指导估值是在内部模型上进行 25% 的估值折扣。相反地，如果你用太大的差价冲击指导值，你会让你的投资者忽视指导值，大幅提升他们的预期。一个合格的管理团队需要能够理解和管理华尔街的预期，也会因此而获得声望。
花大量时间维护投资者关系
我调查过很多新上市的公司，常常听闻他们的 CEO 和 CFO 会在上市第一年中花 20%-30% 处理投资者关系。要预留足够的 IR 时间，因此你还需要有一个能在你外出教育投资者时顶替你处理事宜的强大的内部团队。
制定合理的交易价格，勿随价格涨跌喜悲
如果你的股票在交易首日以高出上市价格 25%-50% 的价格收盘，很明显你将获得超额融资，不过，如果融资远低于预期，相应会“补偿”你建立一个“对的投资者”基础，帮助你吸引到严肃的、有备而来并熟悉你的商业模式的长期投资者。你不能阻止短期操盘手在你公司上市后炒作你的股票，但长线的投资者基数越多更好。
本文作者 Glenn Solomon 是 GGV 纪源资本管理合伙人，领导了 GGV 对 Pandora、Successfactors、Lsilon、Quinstreet、Nimble Storage 和 Square 等公司的投资。关注企业级应用如 SaaS、云计算，以及移动领域。
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IPO
日本招聘巨头Recruit拟IPO融资最高19亿美元
10月6日下午消息，日本最大的招聘企业Recruit Holdings周一公布首次公开招股价格每股3100日元，位于此前公布的区间上限，投资者对该公司20亿美元招股计划需求旺盛。
上周Recruit公布IPO定价区间2800日元至3100日元较此前市场预计的 2800日元高了不少，早已显示出投资者对该公司股票需求高涨。
Recruit计划10月16日在日本东京证券交易所公开上市，上市募集资金将用于为公司未来的海外并购提供资金支持。Recruit本次上市将考验投资者对日本新股需求是否改善，今年以来在东京证交所上市的几只新股表现非常糟糕。
当然，部分新股的糟糕表现也跟公司自身原因密切相关，比如日本显示屏制造商Japan Display上市后股价大跌43%，投资者担心智能手机屏幕价格持续走低以及该公司在与亚洲同行竞争时处于劣势。
投资者认为Recruit的股价表现可能要不前几家好得多，最近日本股市整体走势不错，况且该公司基本面非常强劲。
Recruit是世界五大人力资源公司之一，该公司目标是在2020年成为世界最大的招聘公司。2013年，Recruit全年营收高达1.2万亿日元（约合109.6亿美元），税前利润率高达15.2%。而最大的竞争对手瑞典德科集团（Adecco）税前利润率仅约5%。
最近几年，这家招聘巨头Recruit疯狂收购海外公司，以应对日本本土市场因为老龄化而不断萎缩的局面。Recruit已经收够了美国人力资源公司CSI，Advantage Resourcing和Saffmark Holdings，以及招聘网站Indeed.com。
如果行使超配权，Recruit此次IPO将融资最高2138.2亿日元（约合19.5亿美元），估值1.78万亿日元。（萧何）
来源：腾讯财经
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IPO
为熬到最终IPO，云存储服务商Box再吸金$1.5亿
日前《华尔街日报》撰文称，昔日的云存储服务新星Box公司，目前已完成新一轮高达1.5亿美元的融资。尽管本轮估值仅比上一轮估值增加了20%，但分析人士指出，这轮融资可以让揭不开锅的Box，艰难地挨到其最终IPO的日子。
报道援引消息人士称，已经跳票一次的Box上市计划，将于今年9月正式启动公开募股。因为那时的美国IPO市场将呈现一波上扬趋势，并持续到感恩节前后。
半年前，Box获得1亿美元融资，彼时该公司估值为20亿美元。正当Box提交IPO申请之时，美国科技股遭遇疑似为新一轮的“泡沫危机”。更糟糕的是，随后媒体报道出，Box将大量的收入和融资用于打造市场营销团队。这让本来就没有实现盈利的Box，出现了更大的亏损。此外，来自Dropbox、谷歌等竞争对手的激励竞争，以及前一阵拉开帷幕的云存储“降价大战”，都让Box不得不推迟IPO计划。
据悉，Box本轮融资的领投方为TPG和对冲基金Coatue Management。前者还曾投资以Airbnb、Uber等共享经济为代表的科技公司。
Update：来自Recode的消息称，Box今年第二财季营收实现94%的增长幅度。尽管亏损继续增大，但增速大幅放缓。鉴于此，分析人士认为，Box上市后的表现应该要好于此前做空人士的预期。
【文章来源：猎云网】
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